La MiFID II, applicabile dal 3 gennaio 2018, insieme al Regolamento MiFIR disciplina i mercati finanziari e la prestazione dei servizi di investimento nell’Unione europea, con l’obiettivo di rafforzare la trasparenza dei mercati e la tutela degli investitori.

La disciplina impone agli intermediari di agire in modo onesto, equo e professionale, nel migliore interesse dei clienti. Prevede, tra l’altro, obblighi di informazione e trasparenza, presìdi per l’individuazione e la gestione dei conflitti di interesse e specifiche valutazioni volte a verificare l’adeguatezza o l’appropriatezza dei servizi e degli strumenti finanziari rispetto alle caratteristiche del cliente. Di seguito sono illustrati, in forma sintetica, alcuni dei principali ambiti disciplinati dalla MiFID II in materia di prestazione dei servizi di investimento.

Consulta la Direttiva MiFID II nel testo consolidato disponibile su EUR-Lex.

Consulenza

La MiFID II distingue tra consulenza prestata su base indipendente e consulenza prestata su base non indipendente.

Prima della prestazione del servizio, l’intermediario informa il cliente:

• se la consulenza è prestata su base indipendente o non indipendente;
• se la valutazione prende in considerazione un’ampia gamma di strumenti finanziari oppure una gamma più limitata;
• se il servizio comprende una valutazione periodica dell’adeguatezza degli strumenti finanziari raccomandati.

Nel servizio di consulenza in materia di investimenti, la valutazione di adeguatezza rappresenta un fondamentale presidio di tutela del cliente. A tal fine, l’intermediario acquisisce informazioni relative:

• alle conoscenze e all’esperienza del cliente in materia di investimenti, con riferimento alle specifiche tipologie di strumenti finanziari o servizi;
• alla sua situazione finanziaria, inclusa la capacità di sostenere eventuali perdite;
• ai suoi obiettivi di investimento, inclusa la tolleranza al rischio;
• alle sue eventuali preferenze di sostenibilità.

Le informazioni raccolte consentono all’intermediario di valutare se gli strumenti o i servizi raccomandati siano adeguati alle caratteristiche e agli obiettivi del cliente.

Governance del prodotto

La disciplina sulla governance dei prodotti prevede specifici obblighi per i produttori e i distributori di strumenti finanziari.

I produttori devono adottare un processo di approvazione per ciascuno strumento finanziario, individuando il mercato di riferimento dei clienti ai quali il prodotto è destinato e definendo una strategia distributiva coerente. Devono inoltre sottoporre i prodotti a revisione periodica.

I distributori devono conoscere gli strumenti finanziari offerti, individuare il relativo mercato di riferimento, anche sulla base delle informazioni ricevute dai produttori, e adottare strategie distributive coerenti con le caratteristiche, le esigenze e gli obiettivi della clientela cui i prodotti sono destinati. Nell’ambito di tali valutazioni assumono rilievo, ove pertinenti, anche gli eventuali obiettivi di sostenibilità.

Per approfondimenti è possibile visionare i seguenti documenti: